联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散度极高，涉及50138户借款人，单户最高未偿本息费占比仅0.04%，单户最高预测回收金额占比仅0.07%。
• 优先/次级结构为优先档提供充足信用支持，优先档占比66.39%，次级档提供33.61%的信用支持。
• 设置信托流动性储备账户，且过渡期内有现金回收，可有效缓释优先档利息兑付的流动性风险。
• 超额奖励服务费机制激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产回收率。
• 贷款服务机构华夏银行具备丰富的不良贷款处置经验，信息掌握充分，能有效管理回收过程。

🟥 负面观点

• 入池资产为信用类信用卡债权，无抵质押担保，单笔回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机制，优先档按季付息，存在一定的流动性兑付风险。
• 不良贷款回收受多种复杂因素影响，回收金额与时间存在较大不确定性。
• 宏观经济系统性风险可能影响整体资产池表现，2025年出口受阻、转型压力加大。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池可供分配的回收金额对优先档证券本息偿付形成超额覆盖，提供较好信用支持
• 基础资产笔数多、分散度高，有效降低单笔回收不确定性对整体回收率的波动影响
• 包含13,065笔重组贷款账户（占余额18.39%），借款人还款意愿较强，有助于提升整体回收表现
• 设置流动性储备账户，缓释优先档证券利息支付的流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等交易结构风险较低

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用不良贷款，无担保增信，回收仅依赖催收，回收可能性较低
• 回收受催收资源、政策、司法环境等内外部因素影响较大，存在波动性
• 催收费用在回收款中全额扣除，若实际费用超预期将影响优先档兑付
• 基础资产回收不确定性大，若发行利率高于预期将增加优先档兑付风险
• 宏观经济仍面临房地产下行、居民杠杆偏高等压力，债务人还款能力承压