东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 优先次级偿付顺序及超额覆盖为优先档证券提供了良好的信用支持
• 流动性储备账户的设置有助于降低流动性风险
• 发起机构/贷款服务机构履职能力很强
• 农业银行资产质量良好，运营稳健，发生信用风险的可能性极低
• 贷款服务机构超额奖励服务费机制增强了其尽责履职意愿

🟥 负面观点

• 宏观经济发展面临转型压力
• 不良债权的回收具有较大的不确定性
• 模型预测风险：历史数据与当前资产池存在差异可能导致预测偏差

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下超额覆盖能保障优先档本息偿付。
• 过渡期真实回收金额已实现3,135.99万元，占优先档规模的27.03%，降低了回收不确定性并支持流动性。
• 设置了流动性储备账户，储备金额为关键支出和下一期优先档利息总和的1.5倍，有效缓释流动性风险。
• 交易结构中信用触发机制完备，抵销、混同、后备服务机构缺位等风险极低。
• 发起机构为中国农业银行，主体信用水平极高，贷后管理能力较强，催收体系完善。

🟥 负面观点

• 入池资产均为信用类不良贷款，无抵押或担保，回收依赖催收，来源有限，回收可能性较低。
• 资产池回收率和回收时间受催收能力、司法环境等影响存在较大不确定性。
• 若实际发行利率高于预计利率，优先档兑付将面临一定风险。
• 宏观经济虽有望温和复苏，但房地产下行压力、居民杠杆偏高可能继续影响债务人还款能力。
• 资产池行业集中度较高，批发和零售业占比达33.50%，区域集中于广东、四川等地，存在一定集中风险。