中证鹏元资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2026-07-24
• 基准日: 债券/2026-03-31 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25农盈利信众合1优先/AAA_sf> <25农盈利信众合1C/None>

🟩 正面观点

• 已结清资产回收率较高，截至2026年3月31日，763笔已结清资产平均初始未偿本息回收率为102.42%
• 优先次级偿付顺序及超额覆盖可为优先级证券提供较好信用支持：预计可供分配回收总额130,043.94万元，优先档剩余规模68,420.00万元，覆盖充足
• 流动性储备账户设置有效降低流动性风险，截至2026年1月26日余额为1,484.98万元
• 主要参与方运营稳定：农业银行（贷款服务机构）、华能贵诚信托（受托人）、北京银行城市副中心分行（资金保管机构）履约正常、信用状况良好

🟥 负面观点

• 宏观经济发展和房地产市场表现存在不确定性，可能影响借款人还款能力和意愿，以及抵押物处置价值
• 资产池回收率和回收时间存在较大不确定性，受催收能力、司法环境、区域市场等因素影响；实际累计回收率14.05%略低于首次评级预测的15.44%，显示处置进度存在偏差

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有更强的变现能力，一二类城市占比51.15%，能够为资产池提供相对可靠的回收来源。
• 借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅1.24%，地区赫希曼指数为0.03，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期限较短（8.10个月），损失类贷款占比较低（3.28%），债权回收可能性较高。
• 交易结构下资产池回收现金流对优先档证券本息偿付形成较好覆盖，扣除各项费用后仍存在超额覆盖。
• 设置流动性储备账户，可在回收款不足时补足优先档利息，缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险极低。
• 发起机构为中国农业银行，主体信用水平极高，催收管理能力强，历史回收表现稳定。

🟥 负面观点

• 入池资产当前抵押率较高（加权平均达81.64%），部分贷款抵押物价值已低于贷款余额，处置难度较大。
• 20.15%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且所有入池贷款未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人及处置不确定性的法律风险。
• 基础资产为不良贷款，实际回收率与回收时间受司法环境、催收能力等因素影响，存在一定不确定性。
• 若实际发行利率高于预计利率（2.40%），优先档证券兑付可能面临风险。
• 项目采用抽样尽调方式，虽反映整体状况，但仍存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。
• 宏观经济虽总体向好，但居民可支配收入增速缓慢，房地产板块承压，可能继续影响债务人还款能力。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 优先次级偿付顺序及超额覆盖为优先档证券提供了良好的信用支持
• 流动性储备账户的设置有助于降低流动性风险
• 发起机构/贷款服务机构履职能力很强
• 设置了贷款服务机构超额奖励服务费机制，增加尽责意愿

🟥 负面观点

• 宏观经济发展和房地产市场的走势存在较大不确定性
• 资产池的回收率和回收时间不确定性较大
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人的风险
• 部分抵押物尚未办理正式抵押登记，可能影响处置
• 模型预测风险：静态池样本与本期资产池存在差异，参数设定具主观性