惠誉博华资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产分散程度较高，单笔贷款平均未偿本息费余额为4.8万元，前十大借款人占比仅0.1%，覆盖全国31个省市。
• 加权平均逾期期限较短，为5.2个月，资产质量相对较好。
• 优先档证券信用支持充足，发行规模仅为资产池未偿本息费余额的4.0%，具备较强的信用缓冲。
• 设置了有效的流动性风险缓释机制，信托（流动性）储备账户的必备储备金额为当期应付优先档利息及前序税费之和的1.5倍，能有效覆盖支付中断风险。
• 浦发银行作为贷款服务机构，具有丰富的不良资产清收经验，管理制度完善，操作流程规范。
• 交易结构实现真实出售与破产隔离，法律顾问出具意见支持资产转让合法有效。

🟥 负面观点

• 不良资产回收受宏观经济、区域司法环境及服务机构履职能力影响较大，回收率与回收时间存在不确定性。
• 若优先档证券实际发行利率显著高于模型假设的3.0%，可能对压力情景下的兑付构成风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数很多、分散度很高，且各项特征分布较为分散，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 本期入池资产中包含部分重组贷款账户，一定程度上有助于提升整体回收率。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低。
• 基础资产回收会较大程度受到发起机构催收资源、催收政策以及其它内外部因素影响，且催收费用较高，存在一定的波动性。
• 本期项目按月度进行现金流归集和证券兑付，或将加大证券流动性风险。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济在政策持续发力、经济结构转型加速推进的背景下有望温和复苏，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。