东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性很高，涉及借款人114482户，分布于全国342个城市
• 基准情景下，自初始起算日起36个月内资产池预计净回收金额26056.81万元，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 设置了信托（流动性）储备账户，必备流动性储备金额为当期应付的各项费用和优先档资产支持证券利息金额的1倍，能够较好缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构招商银行经营和财务状况稳健、资本充足，具备丰富的资产证券化经验，能够为本资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产均为个人信用卡类不良贷款债权，资产现金流回收仅依靠对借款人催收的自身回款，可疑类和损失类资产合计占比为15.17%，资产回收金额和时间不确定性较大
• 东方金诚对信用卡不良贷款回收金额及时间的预测建立在历史数据与一系列模型假设之上，受模型局限性影响，未来实际回收情况可能与模型预测结果存在一定的差异
• 近年来复杂的宏观经济环境增加了不良资产处置过程中的不确定性，若未来借款人可支配收入改善情况不及预期，不良资产的催收将持续承压，进而将对优先档资产支持证券的兑付造成一定压力

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数多、分散度高，降低单笔回收不确定性对整体回收波动的影响
• 入池资产加权平均逾期期限短，平均未偿本息余额较低，质量相对较好
• 历史数据显示发起机构真实回收表现较好
• 预计基准情景下资产池总体回收率为8.12%，处于一般水平
• 优先档/次级档结构提供一定信用支撑
• 扣除费用后资产池超额覆盖能为优先档本息偿付提供较好支持
• 相关参与机构具备服务能力，信用触发机制完备，抵销、混同和流动性风险很低
• 流动性储备账户缓释了优先档证券的流动性风险

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无担保，回收依赖催收，受催收政策变动影响大
• 持续还款账户占比低于已发行项目平均水平，可能对回收产生不利影响
• 按月现金流归集和兑付可能加大流动性风险
• 实际发行利率不确定性可能导致优先档兑付风险
• 宏观经济复苏但居民收入增速缓慢，房地产下行压力仍存，债务人还款能力承压