中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数很多、分散度很高，且各项特征分布较为分散，有效降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 资产池回收现金流能够为优先档证券提供较好的信用支持，超额覆盖明显。
• 发起机构历史已发行项目真实回收表现较好，具备较强的贷后管理能力。
• 交易结构中设置了完备的信用触发机制，抵销、混同风险很低。
• 流动性储备账户设置有助于缓释优先档证券的流动性风险。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，无担保，回收依赖催收，回收可能性较低。
• 实际回收率受催收政策、内外部因素影响较大，存在不确定性。
• 本期项目按月度进行现金流归集和兑付，可能加大流动性风险。
• 持续还款账户占比低于历史平均水平，对整体回收估计有一定负面影响。
• 宏观经济仍面临居民杠杆偏高、可支配收入增长缓慢等问题，影响债务人还款能力。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产共计175343笔，涉及借款人157846户，分布于全国346个城市，资产分散性很高
• 基准情景下，自初始起算日起36个月内资产池预计净回收金额36207.81万元，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 设置了信托（流动性）储备账户，必备流动性储备金额为当期应付的各项费用和优先档资产支持证券利息金额的1倍，能够较好缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构招商银行经营和财务状况稳健、资本充足，具备丰富的资产证券化经验，能够为本资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产均为个人信用卡类不良贷款债权，资产现金流回收仅依靠对借款人催收的自身回款，可疑类和损失类资产合计占比为37.82%，资产回收金额和时间不确定性较大
• 东方金诚对信用卡不良贷款回收金额及时间的预测，建立在历史数据与一系列模型假设之上，受模型局限性影响，未来实际回收情况可能与模型预测结果存在一定的差异
• 近年来复杂的宏观经济环境增加了不良资产处置过程中的不确定性，若未来借款人可支配收入改善情况不及预期，不良资产的催收将持续承压，进而将对优先档资产支持证券的兑付造成一定压力