东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2026-07-27
• 基准日: 债券/2026-02-26 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25中誉至诚5优先/AAA_sf> <25中誉至诚5C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，本期资产支持证券未发生任何信用触发事件，运行情况良好；随着优先档资产支持证券部分本金的偿还，截至本次证券跟踪基准日，剩余优先档资产支持证券能够获得次级档资产支持证券24.10%的信用支持，内部信用增进作用有所提升；贷款服务机构中国银行自身财务和经营状况稳健、资本充足，且具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券入池贷款提供优质服务。

🟥 负面观点

• 跟踪期内，基础资产中部分资产仍未办理正式抵押登记，或将对资产的处置回收产生一定不利影响；入池资产中损失类资产未偿本息费余额占比较首次评级大幅提升且处于高位（73.37%），不利于基础资产现金流的回收；本期资产支持证券的入池资产抵押物全部为居住用房，其中位于三线及以下城市的未偿本息费余额占比为42.39%，若未来房地产市场景气度回稳情况弱于预期，位于三线及以下城市的抵押物仍将面临跌价风险，仍将对资产处置回收产生较大不利影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，变现能力强，对回收水平形成较好支撑。
• 抵押物分布在一二类城市占比较高，有助于提升回收可靠性。
• 借款人和地区分散度高，前十大借款人贷款余额占比仅1.09%，地区赫希曼指数为0.02，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期限较短（8.25个月），损失类贷款占比较低（17.55%），债权回收可能性较高。
• 发起机构为中国银行，主体信用水平极高，催收管理能力强，历史回收表现稳定。
• 交易结构下资产池回收现金流对优先档提供超额覆盖，法定到期日前预计可供分配回收金额33.81亿元，高于优先档发行额21.50亿元。
• 设置流动性储备账户，可补足优先档利息支付，缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险缓释措施充分，交易结构风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产当前抵押率较高（加权平均达89.73%），抵押物价值对贷款余额覆盖程度较低，处置难度较大。
• 23.55%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人及处置不确定性的法律风险。
• 基础资产为不良贷款，实际回收率与回收时间受司法环境、催收能力等因素影响，存在一定不确定性。
• 若实际发行利率高于预计利率（2.40%），可能影响优先档证券正常兑付。
• 项目采用抽样尽调方式，虽覆盖多维度样本，但仍可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。
• 宏观经济仍面临房地产下行压力，居民可支配收入增速缓慢，部分地区杠杆偏高，可能持续影响债务人还款能力。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池基础资产为附有个人居住用房抵押担保的不良贷款债权，共包括13542笔，涉及13504户借款人，借款人分散度和抵押物所在城市分散度很高，有助于降低资产池现金流回收的波动程度
• 基准情景下入池资产60个月内的预计回收金额为339650.44万元，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 本期资产支持证券设置了信托流动性储备账户，必备流动性储备金额为每期应由信托承担的相关税费、各项费用和优先档资产支持证券利息金额的1.00倍，该设置能够较好地缓释优先级资产支持证券的流动性风险
• 贷款服务机构中国银行为全球系统重要性银行和中国六大国有银行之一，资产质量保持在良好水平，资本实力不断提升，同时具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产为不良类住房抵押贷款债权，资产回收款主要依赖于对借款人的催收及抵押物的处置，近年来复杂的宏观经济环境加剧了不良资产处置的不确定性，若未来借款人可支配收入改善情况和房地产市场景气度回稳情况弱于预期，不良资产的催收将持续承压，资产的回收金额和回收时间将面临一定的不确定性
• 入池资产中抵押物位于三线城市的未偿本息费余额占比为55.81%，当前国内房地产市场仍处于调整阶段，存在跌价风险，未偿本息费余额占比36.92%的基础资产抵押物最新评估处置价值无法覆盖原不良债权，同时基础资产中部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，对资产处置回收产生一定不利影响
• 东方金诚对个人住房抵押不良贷款回收金额及时间的预测，建立在有限的历史数据与一系列模型假设之上，受模型局限性影响，未来实际回收情况可能与模型预测结果存在一定的差异