东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2026-07-27
• 基准日: 债券/2026-02-26 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25中誉至诚9优先/AAA_sf> <25中誉至诚9C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内未发生任何信用触发事件，运行情况良好；优先级证券本金部分偿还后，次级档对优先级的信用支持提升至23.71%，内部增信作用增强；贷款服务机构中国银行财务和经营状况稳健、资本充足（核心一级资本充足率12.18%、不良率1.22%、拨备覆盖率203.17%），且具备丰富不良资产证券化经验（2025年发行9单、规模104.54亿元）。

🟥 负面观点

• 44.73%的入池资产抵押物为借款人唯一住房，可能显著制约司法处置效率与回收进度；损失类资产未偿本息费余额占比高达97.09%，较首次评级大幅上升且处于高位，严重削弱基础资产现金流稳定性；15.91%的抵押物位于三线及以下城市，在房地产市场结构性分化、景气度回稳弱于预期情景下，仍面临较大跌价风险，对回收产生较大不利影响。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池基础资产为附有个人居住用房抵押担保的个人经营不良贷款债权，共计3346笔，涉及借款人2037户，抵押物分布于全国205个城市，借款人分散度和抵押物所在城市分散度很高，有助于降低资产池现金流回收的波动程度
• 基准情景下，入池资产60个月内的预计净回收金额为129294.37万元，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 本期资产支持证券设置了流动性储备账户，必备流动性储备金额为当期应付的各项费用和优先档资产支持证券利息金额的1.00倍，能够较好地缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构中国银行为全球系统重要性银行和中国六大国有银行之一，资产质量保持在良好水平，资本实力不断提升，同时具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产为不良类抵押类个人经营债权，截至初始起算日借款人处于正常经营状态的占比较低，资产回收款主要依赖于对抵押物的处置，在近年来复杂的宏观经济环境下，不良资产催收持续承压，资产池的回收金额和回收时间将面临一定的不确定性
• 截至初始起算日，入池资产加权平均抵押率较高，未偿本息费余额占比为45.03%的资产对应抵押物位于跌价风险较大的三线及以下城市，同时部分抵押物为借款人唯一住房，对资产处置回收产生一定不利影响
• 东方金诚对个人经营不良贷款回收金额及时间的预测建立在有限的历史数据与一系列模型假设之上，受模型局限性影响，未来真实回收情况可能与模型预测结果存在一定的差异

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且多数为居住用房，抵押物相对其他资产具有更强的变现能力，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好的支撑。
• 抵押物一二类城市占比84.82%，地区分散度较高，能有效降低贷款处置回收时的集中风险。
• 入池资产加权平均逾期期数7.56个月，逾期期数较短，损失类贷款占比11.21%，占比较低，提高了债权回收的可能性、加快了处置进度。
• 正常情景下，资产池次级档预期到期日前预计可供分配的回收金额为13.47亿元，而优先档证券发行金额为8.35亿元，扣除交易结构中涉及的各项费用后，超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 设置流动性储备账户，当支付日的回收款不足以支付优先档利息时，可以用流动性储备金进行补足，一定程度上降低了优先档证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，交易结构风险极低。

🟥 负面观点

• 资产的实际回收率与回收时间可能存在一定的不确定性，实际项目表现与预期存在偏差。
• 部分抵押物为非居住用房，贷款余额占比0.01%，为办公用房，该类房产的处置难度相对住宅较大，变现能力相对较差。
• 入池资产当前抵押率较高，抵押物整体评估价值对资产池贷款余额的覆盖程度较低，可能给处置回收带来一定不确定性。
• 若实际发行利率大于预计发行利率，本期证券优先档正常兑付将存在一定的风险。
• 本期项目入池资产数量众多，仅通过抽样尽调，个别初始入池资产仍可能具有瑕疵或不符合合格标准。
• 未诉讼立案贷款余额占比约为62.41%，受司法资源紧张影响，整体回收可能出现相对后置的情况。