中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 优先档/次级档结构为优先档证券提供一定信用支撑，优先档发行金额6700万元，次级档发行金额2500万元，优先档信用增级比例27.17%。
- 正常情景下资产池可供分配回收金额预计13385.02万元，优先档发行金额6700万元，扣除交易结构中涉及各项费用及利息支出后形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好信用支持。
- 基础资产笔数较多，分散度较高，各项特征分布较为分散，较为有效地降低了资产池回收的波动程度；本期入池资产17116笔，借款人授信额度、年龄等分布较分散。
- 封包期真实回收将对证券偿付提供一定支持；截至2026年7月31日，入池资产已实现回收678.73万元，真实回收金额占优先档规模超过10%。
- 信托（流动性）储备账户一定程度缓释了证券流动性风险，必备金额为下一期税收、发行费用、相关参与机构报酬、费用支出、优先档资产支持证券利息等总和的1.0倍。
- 信用触发机制较为完备，抵销、混同、后备贷款服务机构缺位、流动性及法律风险缓释措施相对降低交易结构风险。
- 发起机构平安银行主体信用水平很高，抵销、混同和流动性风险很低，相关参与机构具备作为服务机构的能力。
- 发起机构历史已发行项目真实回收表现较好，历史项目累计真实回收/累计报告预测回收均值1.06，橙益2025年第六期1.34、橙益2025年第十九期1.35。
- 入池资产加权平均逾期期限较短，加权平均贷款逾期期限5.26个月，将在一定程度上提升基础资产回收率水平。
- 借款人年龄主要集中于30至40岁，该年龄段是个人职业生涯较为稳定的时期，回收率或有一定保障。
🟥 负面观点
- 虽然入池资产的贷款余额中91.86%为汽车抵押类不良贷款，但抵押物均为汽车，状态不可控，即便抵押物可找回，抵押物价值和回收时间仍存在不确定性，借款人还款仍为主要回收来源，回收存在较大不确定性。
- 本期入池了附加信用贷，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款回收过程中只能依靠对借款人催收的回款支付证券本息费及相关费用，回收率存在较大不确定性。
- 基础资产回收会较大程度受到发起机构催收资源、催收政策以及其它内外部因素影响，且催收费用较高，存在一定波动性；本期证券在回收款中全额扣除相关催收费用，若实际发生催收费用大于预计，优先档正常兑付将存在一定风险。
- 实际发行利率存在一定不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，本期证券优先档正常兑付将存在一定风险。
- 宏观经济仍需关注外部环境变化与宏观行业因素对信用风险的影响；居民实际可支配收入增速仍相对平缓，部分城市房地产市场在止跌回稳过程中出现波动，仍需关注不良债务人还款能力和还款意愿变化。
- 资产池回收率处于一般水平，预计基准情景下资产池总体毛回收率为14.37%，预计回收总金额13385.02万元。
- 借款人地区集中度较高，广东地区贷款余额占比22.09%。
- 借款人年收入为自填信息，可能与实际存在差异，且年收入为贷款发放时借款人收入水平的反映，在该笔贷款成为不良后参考意义有所减弱。
- 入池资产平均未偿本息费余额较高，整体基础资产质量处于相对一般的水平。