联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，涉及2751户债务人，单户最高未偿本息费占比0.41%
• 入池资产均附带抵押担保，抵押物为居住用房及少量车位
• 预计毛回收金额58959.99万元，对优先档证券32000万元形成充足覆盖
• 设置信托（流动性）储备账户，缓释流动性风险
• 贷款服务机构光大银行不良贷款处置经验丰富
• 超额奖励服务费支付机制促使贷款服务机构勤勉尽职

🟥 负面观点

• 抵押物回收表现受房地产行业波动影响较大
• 处置过程中的偶然性因素导致预测回收金额及回收时间分布存在较大不确定性
• 可能存在担保物权风险，未办理抵押权转移登记无法对抗善意第三人
• 存在一定宏观经济系统性风险

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，抵押物相对其他资产具有更强的变现能力，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好的支撑。
• 入池资产借款人和地区分散度较高，一定程度上降低了资产池回收金额的波动程度。前十大借款人贷款余额占比为3.08%，地区赫希曼指数为0.03。
• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流能够为优先档证券提供较好的信用支持，信托流动性储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。正常情景下，资产池在最终核算日前预计可供分配的回收金额为5.54亿元，而优先档证券发行金额为3.20亿元。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产的实际回收率与回收时间可能存在一定的不确定性，实际项目表现与预期存在偏差。
• 入池资产当前抵押率较高，处置难度相对较大。当前抵押率为112.12%，抵押物整体评估价值对资产池贷款余额的覆盖程度较低。同时，6.58%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 本期证券抽样调查的风险。入池资产数量众多，会计、律师只采取抽样的方式，个别初始入池资产仍可能具有瑕疵或不符合合格标准。
• 宏观经济在政策持续发力和新旧动能加速转换的背景下，将保持长期稳中向好的势头，但仍需关注外部环境变化与宏观行业因素对信用风险的影响。