联合资信评估有限公司
🟩 正面观点
- 资产池分散度极高。本交易入池资产共计159971笔，涉及154789户借款人，单户借款人最高未偿本息费余额占比为0.02%，单户借款人最高预计回收占比为0.01%。
- 优先/次级结构为优先档证券提供了充足的信用支持。本交易以优先/次级结构作为主要内部信用提升机制，联合资信预测在一般情景下毛回收率8.25%，毛回收金额45985.03万元，优先档证券发行规模21000.00万元，将获得资产池处置收入的优先偿付。
- 信托（流动性）储备账户设置及过渡期内回收金额能较好缓释流动性风险。本交易设置了信托（流动性）储备账户，且在过渡期内资产池也会产生一定金额的现金回收，有助于及时补充信托（流动性）储备账户，缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
- 超额奖励服务费支付机制。本交易中设置了贷款服务机构的超额奖励服务费支付机制，有助于促使贷款服务机构勤勉尽职，进而有利于提高资产池的回收率。
- 贷款服务机构不良贷款处置经验丰富。贷款服务机构对资产池相关信息比较了解，具有丰富的不良贷款处置经验，能够较好规避信息不对称、处理不及时所带来的回收风险。
🟥 负面观点
- 不良贷款的回收情况具有不确定性。影响不良贷款处置的因素较多且复杂，各种事先难以预计的偶然性事件的发生，将导致预测的回收金额及回收时间存在很大的不确定性。入池贷款为不良信用卡债权，未附带抵押或质押担保，相较于附带抵/质押物的不良资产，单笔不良债权的回收不确定性较大。
- 可能存在一定的流动性风险。本交易未设置外部流动性支持机制，且优先档证券按季付息，不良贷款在处置过程中往往受到多种不确定性因素的干扰，导致现金流回收时间具有一定不规则性，有可能引发流动性风险。
- 存在一定宏观经济系统性风险。2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，经济社会发展主要增长目标顺利实现，随着经济转型进程深入推进，不同领域发展分化持续加剧，全年经济运行在总体平稳的基调下呈现出结构性特征。