中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 入池资产全部为抵押贷款，抵押贷款占比100.00%，抵押物全部为个人住房，个人住房占比100.00%，具有更强变现能力，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成较好支撑。
- 入池资产借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比3.45%，地区赫希曼指数为0.03，能有效降低回收金额波动和集中风险。
- 正常情景下，资产池在最终核算日前预计可供分配的回收金额为37,696.41万元，优先档证券发行金额为22,000.00万元，扣除交易结构中涉及的各项费用后形成超额覆盖，能够为优先档本息偿付提供较好信用支持。
- 设置流动性储备账户，当支付日回收款不足以支付优先档利息时可用流动性储备金补足，缓释优先档流动性风险。
- 信用触发机制较为完备，抵销、混同、后备贷款服务机构缺位、流动性及法律风险缓释措施降低交易结构风险。
- 发起机构/贷款服务机构信用水平很高，抵销和混同风险很低。
🟥 负面观点
- 基础资产质量一般：入池资产笔数很多，平均贷款余额一般，抵押物分布在一二类城市占比一般，加权平均当前抵押率较高；结合资产池整体回收率，基础资产质量处于一般水平。
- 发起机构催收能力一般：中债资信根据历史回收情况、催收管理等方面认为发起机构催收能力一般。
- 回收率有限：预计整体回收率29.75%，最终核算日前回收率25.12%。
- 回收时间存在不确定性：回收时间受贷款服务机构催收能力、司法环境等影响，实际项目表现与预期存在偏差，加剧资产池回收率不确定性，影响证券本息兑付。
- 当前抵押率较高，处置难度相对较大：入池资产当前抵押率118.88%，抵押物对贷款余额覆盖程度较低；6.68%的抵押房产尚未办理正式抵押登记/抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
- 发行利率风险：证券发行金额由预计回收金额扣除中介机构费用、税费等后确定，若实际发行利率大于预计发行利率，优先档正常兑付存在风险。
- 抽样尽调风险：会计、律师仅采取抽样方式对资产进行商定程序及法律尽职调查，个别初始入池资产仍可能具有瑕疵或不符合合格标准。
- 宏观经济与行业风险：宏观经济和房地产市场波动、居民实际可支配收入增速等可能影响债务人还款能力和还款意愿。
- 部分抵押物面积过大，市场流动性相对较低，可能影响回收价值与回收时间。
- 入池资产均未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。