中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物以个人住房为主，个人住房占比99.77%，100.00%为第一顺位抵押，抵押物变现能力相对较强，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成较好支撑。
- 入池资产借款人和地区分散度较高。前十大借款人贷款余额占比1.65%，地区赫希曼指数0.01，能有效降低贷款处置回收时的集中风险。
- 入池资产当前逾期期数较短，损失类贷款占比较低。加权平均逾期期数9.43个月，损失类贷款占比24.21%，一定程度上提高债权回收可能性并加快处置进度。
- 正常情景下，资产池最终核算日前预计可供分配的回收金额161546.89万元，优先档证券发行金额100000.00万元，扣除交易结构中涉及各项费用后，回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
- 本期证券设置流动性储备账户，当支付日回收款不足以支付优先档利息时，可用流动性储备金补足，一定程度上降低优先档证券流动性风险。
- 信用触发机制较为完备，抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。
- 发起机构/贷款服务机构工商银行主体信用水平很高，抵销和混同风险很低。
🟥 负面观点
- 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，实际项目表现可能与预期存在偏差，若未来情况与过往经验差异较大，会加剧资产池回收率不确定性，对证券本息兑付造成影响。
- 入池资产当前抵押率较高，处置难度相对较大。当前抵押率105.13%，抵押物整体评估价值对资产池贷款余额覆盖程度较低；同时22.30%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
- 实际发行利率存在不确定性，证券发行金额由预计回收金额扣除中介机构费用、税费、预计证券利息等证券费用后确定，若实际发行利率大于预计发行利率，优先档正常兑付将存在一定风险。
- 本期证券抽样调查存在风险。入池资产数量众多，会计、律师仅抽样对小部分入池贷款进行执行商定程序及法律尽职调查，个别初始入池资产仍可能具有瑕疵或不符合合格标准。
- 宏观经济仍需关注外部环境变化与宏观行业因素对信用风险的影响，居民实际可支配收入增速相对平缓，部分城市房地产市场在止跌回稳过程中出现波动，需持续关注不良债务人还款能力和还款意愿变化。
- 部分抵押物面积过大，市场流动性相对较低，可能会影响其回收价值与回收时间。
- 基础资产质量处于一般水平，抵押物分布在一二类城市占比一般，加权平均当前抵押率较高。