中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产集中风险较低，前十大借款人未偿本金余额占比仅0.07%，最大地区广东占比23.48%，最大品牌广汽本田占比43.97%。
• 借款人个人信用评分较好，加权平均年龄39.27岁，收入债务比4.87处于较高水平。
• 优先级/次级结构为优先级证券提供22.50%的信用支持。
• 入池贷款利率较高（加权平均6.87%），为证券提供较好的利差支持。
• 交易结构风险较低，抵销、混同、后备服务、流动性和法律风险均有缓释措施。

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池特征存在差异，2021年下半年至2023年累计违约率上升较快，模型参数估计可能存在误差。
• 含附加类贷款占比21.05%，此类贷款不良率更高，受宏观经济影响，未来现金流回收存在不确定性。
• 入池资产合同期限较长（加权平均52.72个月），初始贷款价值比很高（81.42%），且存在6.54%零首付贷款，信用风险较高。
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 宏观经济面临居民收入恢复缓慢、汽车金融竞争加剧等风险，可能影响基础资产信用表现。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产整体质量良好：资产池分散性好，单笔最大未偿本金余额占比仅0.0072%，借款人分布广泛；基于历史静态池累计违约率4.55%，回收率66.69%，历史信用表现较好。
• 顺序偿付机制提供充足信用支持：优先级证券获得次级证券提供的22.50%信用支持。
• 超额利差提供一定信用支持：资产池加权平均年利率6.87%，预计与税费、服务费及优先级证券发行利率之间存在超额利差。
• 流动性支持设置缓释流动性风险：信托（流动性）储备账户可缓释优先级证券利息兑付的流动性风险。

🟥 负面观点

• 定量分析存在一定模型风险：影响基础资产违约及回收因素较多，模拟方法和数据可能存在模型风险。
• 物权风险：抵押权转移登记至受托人名下前，受托人持有的抵押权可能无法对抗善意第三人。