中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持：一般景况下五年内预期毛回收金额为50462.56万元，相较优先档发行规模30000.00万元提供较大支持
• 设置信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险
• 中信银行具备丰富的贷款服务经验，经营稳健、资产质量良好、信用等级高，抵销与混同风险极低，已成功发起多期信贷ABS并担任贷款服务机构

🟥 负面观点

• 地区集中度风险：入池资产主要分布于广东省、北京市和江苏省，未偿本息费余额占比达60.43%
• 回收不确定性较大：不良债权回收不确定性大，催收处置复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响；宏观经济增速放缓、不良率攀升加大处置难度，影响处置价值与时效
• 未设置外部流动性支持机构：不良资产回收金额与时间不确定性大，而优先档按半年付息，利息兑付存在流动性风险
• 模型局限性：评级模型基于历史数据与理论假设，真实情况可能存在偏差，存在模型风险
• 宏观经济风险：2026年虽有积极宏观政策支撑，但仍面临内外部多重风险挑战，可能影响基础资产信用表现

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物以个人住房为主（占比98.89%），一二类城市占比87.03%，变现能力较强
• 加权平均逾期期数仅4.82个月，损失类贷款占比仅4.46%，债权回收可能性较高
• 正常情景下2030年12月31日前预计可供分配回收金额53858.10万元，覆盖优先档发行额30000.00万元，超额覆盖率达79.53%
• 设置流动性储备账户，可补足优先档利息支付，缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等交易结构风险很低

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力及司法环境影响
• 当前抵押率高达106.58%，部分抵押物为商铺（占比1.11%），处置难度大、变现能力差
• 借款人集中度高：前十大借款人贷款余额占比13.96%；地区赫希曼指数0.12，分散度低
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预期可能影响优先档兑付
• 抽样尽调无法覆盖全部资产，个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准
• 宏观经济仍存压力，居民可支配收入增速平缓，部分城市房地产市场波动，影响债务人还款能力与意愿