中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为42196.13万元，优先档证券发行金额为21700.00万元，扣除费用及利息支出后，超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
- 基础资产笔数很多、分散度很高，且各项特征分布较为分散，有效降低了资产池回收的波动程度。入池资产141,644笔，在借款人地区、职业、授信额度、年龄等多项特征的分布较为分散。
- 本期入池资产中包含部分协商账户，一定程度上有助于提升整体回收率。入池资产中包含46,904笔协商账户，未偿本息费余额为100,994.52万元，占资产池未偿本息费余额的比重为43.24%。
- 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。设置了流动性储备账户，存入下一期应付税收、发行费用、相关参与机构报酬（不包括贷款服务机构）、相关参与机构和贷款服务机构各自可报销的不超过优先支出上限的费用支出、受托人以固有财产垫付的代为发送权利完善通知所发生的费用（如有）、应通过贷款服务机构代收转付的处置费用或贷款服务机构为信托垫付的其他费用、优先档资产支持证券的利息金额之总和。
- 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。设置的抵销风险、混同风险、流动性风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。
🟥 负面观点
- 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低。为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款回收过程中只能依靠对借款人催收的回款支付证券本息及相关费用。从真实回收情况来看，历史已发行项目真实回收表现呈下降趋势。
- 基础资产回收会较大程度受到发起机构催收资源、催收政策以及其它内外部因素影响，且催收费用较高，存在一定的波动性。贷款的回收会受到贷款服务机构的内外部催收资源、催收管理政策以及处置过程中实际的司法环境等内外部因素影响，贷款的实际回收率和回收时间均存在一定的不确定性。另外，本期证券在回收款中全额扣除相关的催收费用，若实际发生的催收费用大于预计的催收费用，本期证券优先档正常兑付将存在一定风险。
- 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。若实际发行利率大于预计发行利率，本期证券优先档正常兑付将存在一定的风险。
- 宏观经济在政策持续发力和新旧动能加速转换的背景下，将保持长期稳中向好的势头，但仍需关注外部环境变化与宏观行业因素对信用风险的影响。居民实际可支配收入增速仍相对平缓，当前房地产市场总体稳定，但也有一些城市房地产市场在止跌回稳过程中出现波动，仍需持续关注不良债务人的还款能力和还款意愿的变化。