中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池可供分配的回收金额预计为31,397.86万元，优先档发行金额21,000万元，扣除税费后超额覆盖提供良好信用支持
• 基础资产笔数61,195笔，借款人、职业、授信额度、年龄等分布分散，降低回收波动
• 封包期截至2026年3月31日已实现回收4,557.19万元，占优先档规模约30.79%，降低不确定性
• 设置流动性储备账户，存入当期应付税收、费用及优先档利息之和的1.0倍，缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销/混同风险很低

🟥 负面观点

• 信用卡汽车分期不良贷款抵押物为车辆，存在难以定位、司法处置困难等情况，回收依赖借款人催收，不确定性较大
• 贷款回收受发起机构催收资源、政策及司法环境等内外部因素影响，存在波动性，且催收费用全额扣除可能影响优先档兑付
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计利率可能影响优先档正常兑付

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 优先/次级偿付顺序及超额覆盖为优先档证券提供了良好的信用支持。入池资产未偿本息费余额328,299.31万元，正常情景下，本期证券资产池基准回收比率为9.07%，预计回收金额为29,772.33万元；本期证券预计发行规模21,000.00万元，其中优先档证券预计发行规模为14,800.00万元，优先档的偿付顺序优于次级档，扣除交易结构中涉及的各项费用后，可供分配的资产池回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 流动性储备账户的设置有助于降低流动性风险。本期交易设置了信托（流动性）储备账户，发生违约事件或信托终止之前，受托人指令资金保管机构将信托收款账户内不少于必备流动性储备金额的资金记入信托（流动性）储备账户，该措施能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 入池资产具有较高的分散度。入池资产共计61,195笔个人不良信用卡贷款，涉及借款人43,641户，前五十大借款人未偿本息费余额合计占比约1.02%，资产池分散度较高。
• 发起机构/贷款服务机构履职能力很强。发起机构/贷款服务机构农业银行资产质量良好，运营稳健，发生信用风险的可能性极低。同时发起机构/贷款服务机构从业经验丰富，能很好地履行相应职责。此外，本期证券设置贷款服务机构浮动服务报酬，在一定程度上增加了贷款服务机构尽责履职的意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济发展的不确定性对借款人还款能力和意愿的影响。当前我国正处于高质量发展和产业升级转型的关键期，国内新旧动能转换，有效需求不足，经济的活力和动力有待进一步增强，宏观经济发展存在较大的不确定性，对借款人还款能力和意愿构成一定影响。
• 不良债权的回收具有较大的不确定性。本期证券入池资产均为信用卡不良债权（包括透支不良贷款、分期不良贷款以及汽车分期不良贷款），实际回收金额和回收时间受贷款服务机构的催收政策和催收力度的影响，且不良资产的催收处置易受到偶然因素的影响，存在较大不确定性。
• 模型预测风险。本次评级采用农业银行提供的信用卡透支不良贷款、信用卡分期不良贷款、信用卡汽车分期不良贷款静态池样本数据。本期证券资产池和静态池样本在成为不良贷款的时间、借款人特征、未来面临的经济环境等参数上存在差异，入池资产的未来信用表现可能和历史数据表现存在一定差异，存在一定的模型预测风险。