联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，单户借款人最高未偿本息费余额占比0.41%，单笔贷款最高预测回收金额占比0.47%
• 入池资产均附带抵押担保
• 优先/次级顺序偿付机制为优先档证券提供充足信用支持，预计毛回收金额82817.53万元，优先档证券发行规模55000.00万元
• 信托（流动性）储备账户设置缓释流动性风险，且过渡期已实现7736.35万元真实回收
• 贷款服务机构不良贷款处置经验丰富
• 超额奖励服务费支付机制有助于促使贷款服务机构勤勉尽职

🟥 负面观点

• 抵押物回收表现受房地产行业波动影响较大
• 处置过程中的偶然性因素导致预测回收金额及回收时间分布存在较大不确定性
• 可能存在担保物权风险，未办理抵押权转移登记可能无法对抗善意第三人

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物全部为个人住房，变现能力强，一二类城市占比52.74%。
• 借款人和地区分散度高，前十大借款人贷款余额占比1.90%，地区赫希曼指数0.04。
• 入池资产当前逾期期数较短（加权平均6.97个月），损失类贷款占比5.26%较低，债权回收可能性较高。
• 交易结构下超额覆盖，正常情景下预计回收金额88,282.56万元，优先档发行55,000万元，流动性储备账户设置缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性风险很低。
• 封包期较长，截至2026年2月28日已回收11,182.06万元，占优先档规模20.33%，降低后续波动影响。

🟥 负面观点

• 实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力、司法环境等因素影响。
• 入池资产当前抵押率较高（加权平均当前抵押率95.93%），处置难度大；19.19%抵押房产未办理正式抵押登记，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 实际发行利率若大于预计利率，优先档兑付存在风险。
• 仅对小部分入池资产抽样调查，存在抽样风险。
• 宏观经济和房地产市场波动可能影响债务人还款能力和抵押物变现。