中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，抵押物变现能力强，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成较好支撑。
• 入池资产借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比2.59%，地区赫希曼指数0.04，有效降低集中风险。
• 入池资产当前逾期期数较短（加权平均6.68个月），损失类贷款占比4.41%较低，提高债权回收可能性，加快处置进度。
• 正常情景下次级档到期日前可供分配回收金额9.62亿元，优先档发行金额5.80亿元，超额覆盖为优先档本息偿付提供较好信用支持；流动性储备账户设置缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产的实际回收率与回收时间存在不确定性，实际项目表现可能与预期存在偏差。
• 入池资产当前抵押率较高（加权平均94.87%），处置难度相对较大；部分抵押房产未办理正式抵押登记，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 实际发行利率存在不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，优先档正常兑付存在风险。
• 本期证券只对小部分入池资产进行抽样调查，个别初始入池资产可能具有瑕疵或不符合合格标准。
• 宏观经济与房地产市场的波动可能影响不良债务人还款能力和意愿，需持续关注。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，单户最高未偿本息费余额占比0.31%，单笔最高预测回收占比0.49%。
• 入池资产均附带居住用房抵押担保，抵押物处置回收是主要来源。
• 优先/次级顺序偿付机制为优先档证券提供充足信用支持，预计毛回收金额99801.03万元，优先档证券58000万元。
• 信托（流动性）储备账户设置缓释流动性风险，过渡期已回收9576.35万元。

🟥 负面观点

• 抵押物回收表现受房地产行业波动影响较大，抵押物类型单一。
• 处置过程中偶然性因素导致预测回收金额及回收时间分布存在较大不确定性。
• 可能存在担保物权风险，抵押权转移登记未办理可能无法对抗善意第三人。