联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散度极高，单户借款人最高未偿本息费余额占比约0.009%，最高回收占比约0.008%。
• 优先/次级结构为优先档证券提供充足信用支持，净回收金额52256.11万元对优先档证券32500.00万元覆盖良好。
• 信托（流动性）储备账户及过渡期内回收金额能较好缓释流动性风险。
• 超额奖励服务费支付机制有助于激励贷款服务机构勤勉尽职，提高回收率。
• 贷款服务机构浦发银行不良贷款处置经验丰富。

🟥 负面观点

• 不良贷款的回收情况具有不确定性，受多种因素影响，预测回收金额及时间存在很大不确定性。
• 入池贷款为不良信用卡债权，无抵质押担保，单笔回收不确定性较大。
• 可能存在流动性风险，未设置外部流动性支持，现金流回收时间不规则。
• 存在一定宏观经济系统性风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，正常情景下预计回收69,140.60万元，优先档发行32,500.00万元，超额覆盖较好。
• 基础资产笔数很多（195,707笔），分散度很高，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 流动性储备账户缓释了证券的流动性风险，必备流动性储备金额为当期应付税收、参与机构服务报酬等加上优先档证券利息金额总和的3倍。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，无保证担保或抵质押物，历史真实回收表现一般且呈下降趋势。
• 回收较大程度受催收资源、政策及内外部因素影响，催收费用较高，存在波动性。
• 项目按月度进行现金流归集和证券兑付，可能加大证券流动性风险。
• 实际发行利率存在不确定性，若大于预计利率，优先档正常兑付存在风险。
• 宏观经济因素影响居民还款能力和意愿，需持续关注。