标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产均为抵押贷款，抵押物为个人居住用房，变现能力较强，历史回收情况较好
• 入池资产集中度风险较低，前10大借款人未偿本息费余额占比3.87%，抵押房产分布于20个省84个城市
• 设置了信托流动性储备账户，金额为当期优先档证券利息及之前应付金额之和的1.5倍，提供有效流动性支持
• 优先档证券发行金额占初始起算日未偿本息费余额的17.24%，且截至2026年4月15日已回收约692.53万元，信用增级较高

🟥 负面观点

• 不良个人住房抵押贷款现金流回收金额和时间存在较大不确定性，受借款人经济状况、抵押物、区域市场、宏观经济、催收政策等多因素影响
• 加权平均现时抵押率116.28%，抵押物价值对未偿本息费余额覆盖程度有限；另有224笔贷款仅办理抵押权预告登记，占未偿本息费余额10.86%
• 存在资金保管机构风险、偿付中断风险、混同风险、抵销风险、后备贷款服务机构缺位风险
• 可能存在未通知借款人、抵押权预告登记风险、因未办理抵押权变更登记无法对抗第三人、超过诉讼时效等法律风险

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物全部为个人住房，变现能力强。
• 借款人和地区分散度高，前十大借款人贷款余额占比3.87%，地区赫希曼指数0.03。
• 加权平均逾期期限9.22个月，较短，提高回收可能性。
• 正常情景下可供分配回收金额51,814.09万元，优先档发行金额29,000.00万元，超额覆盖。
• 设置流动性储备账户，降低流动性风险。
• 信用触发机制完备，交易结构风险低。

🟥 负面观点

• 实际回收率与回收时间存在不确定性。
• 加权平均当前抵押率116.28%，较高，处置难度大；10.86%抵押房产未正式抵押登记。
• 实际发行利率若大于预计发行利率，优先档兑付存在风险。
• 抽样调查风险，个别资产可能不符合合格标准。
• 宏观经济与房地产市场波动可能影响回收。