联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产整体质量良好：入池贷款分散性好，单户最大未偿本金占比约0.088%，历史静态池数据表现较好，全周期预期累计违约率3.56%，考虑账龄后剩余周期预期累计违约率2.91%，回收率74.86%。
• 超额利差为优先级证券提供了一定的信用支持：资产池加权平均贷款年利率6.18%，与预计税费及优先级预期发行利率间形成超额利差。
• 超额抵押和优先/次级偿付结构为优先级证券提供了充足的信用支持：优先级证券获得的由次级证券和超额抵押提供的信用支持为19.42%。

🟥 负面观点

• 物权风险：发起机构与受托机构未办理抵押权变更登记，存在不能对抗善意第三人的风险。
• 资产池与静态池特征不完全匹配：基础资产为新能源汽车贷款，与历史静态池在车辆种类上不完全匹配，联合资信对累计违约率压力调整系数取1.50，回收率压力调整系数取1.80。
• 可能存在模型风险：影响贷款违约及违约后回收的因素较多，定量分析采用的模拟方法和数据可能存在模型风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池贷款加权平均利率较高（6.18%），年龄分布合理，加权平均收入债务比很高（8.52）。
• 基础资产集中风险较低，前十大借款人占比0.79%，最大品牌红旗占比71.95%，地区分散。
• 优先级/次级结构以及超额抵押为优先级证券提供了信用支持（信用增级19.42%）。
• 本期证券的交易结构风险较低，设置了抵销、混同、后备服务机构、流动性及法律风险缓释措施。

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池特征及宏观环境可能存在差异，违约分布参数估计存在误差。
• 发起机构新能源业务历史业务量较小，可供筛选资产池有限，未来资产质量可能波动。
• 入池资产合同期限较长（加权平均49.16个月），初始贷款价值比很高（80.86%），借款人个人信用评分一般。
• 发起机构历史项目违约率较高，需关注资产后续表现。
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 宏观经济仍需关注居民收入恢复缓慢、竞争加剧、特殊类型贷款增加等风险。