中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。一般景况下，入池资产24个月内预期毛回收金额14,956.11万元，预期净回收金额11,964.89万元；36个月内预期毛回收金额20,435.02万元，预期净回收金额16,348.01万元。
• 信托（流动性）储备账户设置，能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构信用实力极强。广发银行经营稳健，资产质量良好，具备良好的信用等级，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大。基础资产为信用卡不良债权，无抵押或质押等担保措施，回收不确定性较大。
• 有一定的借款人区域集中度。广东省未偿本息费余额占比26.71%。
• 资金混同风险。基础资产所产生的回收款在广发银行自有账户中有一定停留时间，可能发生混同。
• 抵销风险。借款人可能在广发银行有存款，行使抵销权可能导致回收款减少。
• 未设置外部流动性支持机构。
• 有限的历史数据和模型局限性。
• 宏观经济风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，正常情景下预计回收金额19,837.84万元，扣除费用及利息后超额覆盖优先档本息。
• 基础资产笔数很多（112,134笔），分散度很高，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 流动性储备账户对优先档证券利息支付设置了1.0倍储备，缓释了流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡个人消费类不良贷款，为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保，回收可能性较低。
• 基础资产回收受催收资源、政策及内外部因素影响较大，催收费用较高，存在波动性。
• 实际发行利率存在不确定性，若大于预计利率，优先档正常兑付存在一定风险。
• 按月进行现金流归集和证券兑付，可能加大月度还款压力和流动性风险。
• 宏观经济及居民收入增速放缓，可能影响不良债务人还款能力和意愿。