中诚信国际信用评级有限责任公司
🟩 正面观点
- 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。一般景况下本交易入池资产24个月内预期毛回收金额和预期净回收金额分别为10164.24万元和8131.39万元，36个月内预期毛回收金额和预期净回收金额分别为14079.85万元和11263.88万元，相较优先档证券发行规模7400.00万元提供了较大的现金流回收支持。
- 信托（流动性）储备账户设置。根据违约事件发生前的每一信托分配日的现金流支付顺序，信托指示资金保管机构将一笔等同于必备流动性储备金额的金额从信托收款账户转入信托（流动性）储备账户，该设置能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
- 贷款服务机构信用实力极强。发起机构及贷款服务机构广发银行经营稳健，资产质量良好，具备良好的信用等级，抵销、混同风险极低。广发银行已成功发起多期信贷不良资产证券化产品并担任贷款服务机构，积累了丰富的经验，具备履行其相应职责的能力。
🟥 负面观点
- 回收不确定性较大。本交易入池资产为信用卡不良债权，无抵押或质押等担保措施，回收不确定性较大。不良资产催收处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，未来现金流回收具有一定不确定性。
- 有一定的借款人区域集中度。本交易借款人分布于广东省对应的未偿本息费余额占比为23.75%，有一定的区域集中度。
- 资金混同风险。本交易基础资产所产生的回收款由资产服务机构按月划转至信托账户，存在一定资金混同风险。
- 抵销风险。本交易未设置抵销储备账户，存在借款人行使抵销权导致回收款减少的风险。
- 未设置外部流动性支持机构。本交易未设置外部流动性支持机构，优先档证券利息兑付可能面临一定的流动性风险。
- 有限的历史数据和模型局限性。评级模型使用的参数假设主要是基于历史数据，历史回收表现对资产池未来表现的预测作用有限，定量分析时采用的假设或者参数估计可能会与实际情况存在一定的误差。
- 宏观经济风险。宏观经济下行压力将加大基础资产履约表现的不确定性。