联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，单户债务人最高未偿本息费余额占比0.72%，单户最高预测回收金额占比0.93%。
• 入池资产均附带抵押担保，以居住用房、商业用房、工业厂房和车库为抵押物。
• 资产池预计回收金额和顺序偿付机制为优先档证券提供充足信用支持，前五年毛回收率40.39%，毛回收金额61955.80万元，优先档发行规模38000.00万元。
• 信托（流动性）储备账户的设置缓释了流动性风险。
• 贷款服务机构不良贷款处置经验丰富。
• 超额奖励服务费支付机制促使贷款服务机构勤勉尽职。

🟥 负面观点

• 抵押物以居住用房为主，回收表现受房地产行业波动影响大。
• 抵押物地区集中度较高，前三城市杭州、北京、深圳未偿本息费余额合计占比38.63%。
• 处置过程中的偶然性因素导致预测回收金额及回收时间存在较大不确定性。
• 可能存在担保物权风险，未办理抵押权转移登记可能无法对抗善意第三人。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物以个人住房为主，抵押物相对其他资产具有更强的变现能力，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好的支撑。抵押贷款占比100%，个人住房占比96.91%，一二类城市占比90.83%。
• 入池资产借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比6.66%，地区赫希曼指数0.09，能有效降低回收波动。
• 入池资产当前逾期期数很短（加权平均5.39个月），损失类贷款占比低（1.88%），债权回收可能性较高。
• 交易结构下，资产池回收现金流能够为优先档证券提供较好的信用支持，正常情景下次级档预期到期日前预计回收金额61,722.82万元，优先档发行金额38,000.00万元，超额覆盖。
• 设置流动性储备账户，缓释流动性风险。信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受贷款服务机构催收能力、司法环境等因素影响。
• 部分抵押物为非居住用房（贷款余额占比3.09%），当前抵押率较高（加权平均124.26%），处置难度较大，存在资不抵债风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险，给处置回收带来不确定性。
• 实际发行利率存在不确定性，若大于预计发行利率，优先档兑付存在风险。
• 宏观经济外部环境变化与行业因素可能影响信用风险，居民收入增速平缓，房地产市场波动。