中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物均为个人住房，变现能力较强
• 借款人分散度高，前十大借款人贷款余额占比5.29%，地区赫希曼指数0.05，分散度高
• 加权平均逾期期数较短（9.03个月），损失类贷款占比低（20.02%），债权回收可能性较高
• 资产池回收现金流对优先档证券本息形成超额覆盖，流动性储备账户缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，交易结构风险较低

🟥 负面观点

• 实际回收率与回收时间存在不确定性，截至2026-05-19已回收863.45万元，仅占优先档发行规模2.66%
• 加权平均当前抵押率较高（88.90%），处置难度较大，且24.04%抵押房产未办理正式抵押登记
• 实际发行利率不确定性可能影响优先档兑付
• 抽样调查风险，个别初始入池资产可能存在瑕疵
• 宏观经济风险，房地产市场波动及居民收入变化可能影响回收

惠誉博华资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 充足的超额抵押：优先档证券发行规模仅占资产池未偿本息余额的28.0%，信用支持充足。
• 有效的流动性风险缓释机制：设置了信托（流动性）储备账户，必备流动性储备金额覆盖下期优先档利息及前序税费。

🟥 负面观点

• 回收的不确定性：受宏观经济、服务机构能力、司法环境、房地产市场等多重因素影响。
• 抵押房产最新评估价格较贷款发放时有所降低，加权平均贷款价值比升至88.9%。
• 部分抵押物未办理正式抵押权登记（占比24.0%），处置不确定性更高。
• 抵押权登记未作变更，存在不能对抗善意第三人的风险。
• 发行利率的不确定性：实际发行利率若高于模型假设，可能影响优先档兑付。