标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产均为抵押贷款，抵押物为个人居住用房，变现能力强，历史回收情况好
• 集中度风险低：贷款笔数9,535笔，前10大借款人未偿本息费余额占比1.08%，抵押物分布于28个省、268个城市
• 有效的流动性风险缓释机制：设置了信托流动性储备账户，必备流动性储备金额为当期应付税费、优先费用及优先档利息之和的1倍
• 较高的信用增级：优先档证券发行金额占初始起算日未偿本息费余额的25.92%，且截至2026年4月30日已回收约6,783.44万元

🟥 负面观点

• 回收金额和时间不确定性大，受借款人经济状况、抵押物情况、区域市场、宏观经济、催收政策、司法实践等因素影响
• 加权平均现时抵押率98.07%，覆盖程度有限；且有21.91%的贷款仅办理抵押权预告登记
• 交易对手风险：资金保管机构风险、偿付中断风险、混同风险、抵销风险、后备贷款服务机构缺位风险
• 法律风险：未通知借款人、抵押权预告登记风险、抵押权变更登记无法对抗第三人、超过诉讼时效等

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物均为个人住房，变现能力强。
• 借款人和地区分散度高，前十大借款人贷款余额占比1.08%，地区赫希曼指数0.01。
• 加权平均逾期期限9.25个月较短，损失类贷款余额占比16.37%较低。
• 正常情景下资产池预计回收金额20.45亿元，对优先档12.90亿元形成超额覆盖。
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性风险低。

🟥 负面观点

• 实际回收率与回收时间存在不确定性，可能受催收能力、司法环境影响。
• 加权平均当前抵押率95.09%，抵押物价值覆盖不足，处置难度大。
• 21.91%抵押房产未办理正式抵押登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 实际发行利率不确定性可能影响优先档兑付。
• 抽样调查可能遗漏个别瑕疵资产。
• 宏观经济波动影响借款人还款能力和抵押物价值。